【创新】红星美凯龙模式创新受青睐 机构助推优格局

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    红星美凯龙模式创新受青睐 机构助推优格局

日前，中国家居连锁业领头羊红星美凯龙获得华平投资集团、中信产业基金、复星集团、渤海产业基金等机构联合注资26亿元。

在全球经济形势尚不明朗、政府推出“国十条”新政遏制房价过快上涨的前提下，许多机构已经放缓了房地产相关行业的投资步伐。而红星美凯龙在家居零售业中一枝独秀，吸引到多家资本市场的优质投资机构。这再度引起了资本市场对于这家国内排名第一的大型连锁家居购物中心零售运营商的高度关注。

家居行业发展潜力巨大

对于投资机构来说，市场潜力是其最看重的因素。国内最大的人民币基金中信产业基金总裁吴亦兵毫不掩饰地说：“首先，我们看重的是中国家居行业巨大的发展潜力。2003-2008年国内家居行业零售额复合增长率为29.3%，远远高于国民生产总值的年增长率，显示出行业的高成长性。”全国最大的综合类民营企业复星集团总裁汪群斌亦透露，目前消费类行业是旗下基金复星创富的投资重点。

实际上，家居零售市场在中国尚属朝阳行业，行业集中度不高，尚未充分竞争。中信产业基金的数据显示，目前国内前五大家居零售企业市场份额不足10%，而美国前三大家居零售商所占市场份额约为60%。

全球一流的私募股权投资基金华平投资的执行董事joe gagnon在谈到此次为何追投红星美凯龙时强调：“无论投资哪个国家或是哪个行业，我们始终秉承三大投资理念：一是潜力巨大增长迅速的行业。二是行业中具有领导地位的企业。三是高瞻远瞩且脚踏实地的企业家。”他表示，四年前当他们第一次遇到红星美凯龙的时候，就确信这是符合以上三大理念的公司，相信红星美凯龙凭借其现有的行业优势地位、优秀的管理团队以及清晰的商业模式，有能力成为未来行业调整中的领跑者。

模式创新熨平周期波动

近年来，中国家居连锁行业在房地产行业的带动下，呈现了快速升温的景象。以红星美凯龙为例，截至2010年5月已在全国各大城市开办了66家商场，2009年销售收入突破313亿元，成为中国家居连锁行业毋庸置疑的第一品牌。家居行业同房地产市场形成了“同向波动”的模式。因此，近期国家对房地产行业进行宏观调控，有观点认为这会给以红星美凯龙为首的家居零售行业带来不小的冲击。

从短期来看，楼市的低迷的确会给家居零售行业带来一段缓滞期。但从长期来看，随着中国城市化进程的不断加快，受益于中国“人口红利”和不断提高的居民可支配收入，家居零售业仍将保持高速增长。对此，红星美凯龙董事长车建新认为，只有房价降下来，老百姓才会买得起房子，也省下了更多的钱用来装修、买家具，相信这段滞缓期将很快过去。

红星美凯龙“自建、合资、租赁、委托管理”相结合的运营方式将在一定程度上规避房价波动带来的风险，同时在企业不断壮大规模的过程中也极大地缓解了资金链的压力。红星美凯龙董事长车建新表示，即使楼市回暖，家居建材市场恢复到上行周期，红星美凯龙一样可以凭借自身的资金链与连锁规模效应来降低成本，在竞争中保有优势。

由于自有物业占用大量资金，外界一直有关于红星美凯龙资金链吃紧的质疑。一位接近此次交易的相关人士表示，“上述四家投资者都对红星美凯龙的资金状况进行过严格的审核，资产负债状况是合理的，并且，红星美凯龙的银行信贷都属于长期贷款，所以这种质疑并不合理。”

机构助推优化行业格局

对企业而言，强大的资本实力将为其下一步的扩张与精细化运作带来原动力和保障。先进的企业管理经验与国际化的视野，也将通过红星美凯龙影响到整个行业。未来，在机构的助推下，以红星美凯龙为首的家居连锁行业必将走上上市之路。

中信产业基金总裁吴亦兵表示，中信产业基金可以为红星美凯龙的进一步发展提供专业的增值服务。一方面，可以在企业管理、战略规划、内部控制及收购兼并等方面协助红星美凯龙，不断提升竞争力。另一方面，可以依托各基金的母公司金融控股平台，为红星美凯龙提供全方位的优质金融服务，实现资本运作增值。

虽然得到实力机构的支持，但现实依旧严峻。作为行业老大的红星美凯龙能否在目前激烈的行业竞争和楼市阶段性政策下，继续领跑家居零售业？市场会给出答案。但经过此轮融资，红星美凯龙显然离车建新的“成为中华民族世界商业品牌”的梦想更近了一步。

（证券时报 记者刘丽）

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